经济下行股市暴涨，严重脱离实体经济的股市离顶部还有多远？

专栏作家向小田编了一个段子。问：经济上行，股市惨跌；经济下行，股市暴涨。这是为什么？答：经济好的时候大家都出去打工，不好的时候才会聚在村口赌博。随后，微博微信被这段子刷屏了，后来国内外媒体从各种角度解读“经济下行，股市暴涨”现象。

刚刚公布的一季度GDP同比增长7%创六年新低；而股市走过慢慢熊市，就在4月15日国家统计局公布宏观经济数据当天上午，上证综指冲高到4175.49点创下七年新高。简言之，中国股市在经济增速放缓的情况下，由各种资金推动而引起的，这部分资金总得为高收益找个出口，股市基本成了唯一避风港。

各种投资萎缩股市避风

由于国际大宗商品、油价低位徘徊，融资铜之类的投资相对减少；降息降准周期下，银行储蓄意愿降低；央行、银监会对影子银行的打压，信托井喷式发展终结，加之各种案件爆发更多的投资者对信托望而止步；互联网金融吸引力降低，余额宝类货基风光不再，P2P跑路出事不断；尽管出台了新的刺激房地产政策，也很难出现房价暴涨局面；黄金、白银避险神话破灭；比特币只是个玩具；纵观各种投资理财，也只有股市了。

4月15日，央行公布的数据显示，3月末，本外币存款余额129.15万亿元，同比增长10.6%。月末人民币存款余额124.89万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年末低0.8个和2.0个百分点。一季度人民币存款增加4.15万亿元，同比少增1.64万亿元。

降息后，居民存款进一步减弱是显而易见的。这些钱并未去上述其他理财，央行其他报告可以佐证，而银行表外转表内资金增多，一季度实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计融资3859亿元，比去年同期少1.14万亿元；占同期社会融资规模增量的8.3%，比去年同期低19.4个百分点。其中，委托贷款增加3242亿元，比去年同期少增3399亿元；信托贷款增加13亿元，比去年同期少增2865亿元；未贴现的银行承兑汇票增加604亿元，比去年同期少增5132亿元。

余额宝类货币基金风光不再，由于众多的货币基金风起云涌，加之央行降息，到4月15日其年化收益率为4.492%，其他货币基金收益差不多，跟最高收益接近7%的年化收益率比，对投资者吸引力大为削弱；也跟银行理财产品收益率差不多了。

互联网中的P2P收益很高，但是，风险也很大。经常看到P2P老板跑路的新闻，很多投资者在追求高收益的同时，不得不考虑本金的风险。

楼市新政虽然对稳定房价有一定作用，房价也没有出现前几年暴涨姿态，逐渐回归理性和价值中区。所以，我也不推荐大家炒房子，不确定性太多，如果出现暴跌的状况，不动产不动则已，动起来真的会要命的，这个跟股票还不一样，股票再怎么说还能出手，只是少赚或者亏损点，房子就没那么容易出手，国人的爱好就是买涨不买跌。能把股票从一千点迅速炒到6124点，又迅速跌到1664点，前后不过三年时间。这就是一个赌徒心态的真实反映。

这样，可怜的国人能投资的产品少之又少了，看来看去，也只有股市了，于是，各种融资入市，加之牛市财富效应，各种资金进入进一步推高股价。

炒股跟懂不懂经济无关

4月15日是个普通日子，但是对于三个人来说是个比较特殊的日子。王小山，微观网，前媒体人，淘宝店主，网络大V，牌打的很好拿过不少奖，朋友中智商最高的，对经济没研究兴趣不大，但是，他炒股两年翻了八倍，从一万元炒到八万元，从收益率来说属于股神级的。

作家天佑，是个作家，写过《富豪俱乐部》系列，南漂的东北人，干过房地产高管，现在做生意，对实体经济有感触，不炒股，但是，经济金融方面要高于王小山。

我学的是金融，干了8年银行，4年银行监管，后来继续研究金融。炒股10年，收益率跟王小山差远了，最高时亏损过65%，后来补仓赚了70%左右，现在基本不炒股了。

1月15日晚，王小山让我跟作家天佑猜上证指数点位，我第一个报3550点，那天的点大约在3200点左右；天佑极度看空；你猜怎么着？三个月过去了，最不懂经济金融的王小山赢了。王小山1月16日凌晨两点发的帖子原文：

此条为准，2015年4月15日上证综指预测，@贺江兵3550点，@天佑胖子哥2215点，@王小山4130点，当天收盘为准，输的（差数字最远者）请大餐一顿，茅台至少一瓶，时间地点另行约定。如有其他预测网友请跟此帖，抽二预测最准者，愿意的话可参与饭局，预测截至1月31日（仨神经病赌气扯淡不作为投资参考）。

4月15日上证指数报收于4084.16点，与王小山三个月前的预测只差45.84点。

现在，尽管股市有风险，每次打车司机师傅都会主动问炒股吗？甚至地铁公交亦是如此，突然间人人关注股市了，股神巴菲特说过，别人恐惧时你贪婪，别人贪婪时你恐惧。

英大证券首席经济学家李大霄属于股市里的乐观派，两千点左右呼吁大家抄底，尽管被众人嘲笑，但是，那时候能呼吁抄底，判断还是靠谱的。现在，连这种多头都警示风险了。他说：

4000点以上局部风险超6124点的六个理由：1、大部分股票估值已经接近或者超过6124点；2、融资余额1.4万亿杠杆巨大；3、全流通比率83%大小非虎视眈眈；4、本月16日中证500股指期货即将推出双向交易形成；5、超过600家股票待发，待排队股票源源不绝，注册制临近；6、沪港通已经顺畅，深港通即将成行，国际化已经渐渐形成。

一般来说，国人都会做极端，泡沫来了大家不是撤退而是用泡沫洗澡，人人都会觉得自己不会接最后一棒。

严重脱离实体经济的股市离顶部还有多远？巴菲特的话也许你们听不进去，不过，有指标参考：现在，万事俱备，就等中国大妈入场了。